美国银行最新美股策略：做多“老头子”、看空“小伙子”

摘要： 　　来源：财联社　　面对在可预见未来里持续处于高位的政策利率，和各类资产价格的现状，美国银行的策略师为美股市场开出了一个颇为有趣的策略：做多与婴儿潮一代（通常指1946年至196...

　　来源：财联社

　　面对在可预见未来里持续处于高位的政策利率，和各类资产价格的现状，美国银行的策略师为美股市场开出了一个颇为有趣的策略：做多与婴儿潮一代（通常指1946年至1964年之间出生的一代人）有关的股票，同时远离那些年纪更小的美国人（80、90后等）消费能力密切相关的标的。

　　作为“小伙子”们的一员，美国银行量化策略分析师Ohsung Kwon解释称：“美国的千禧一代现在已经实际感受到了加息周期的影响，而中老年人则不太明显。我们现在正在开始见证这两个群体的巨大差异。”

　　这个策略也部分解释了近些时日美国经济数据“迟迟不走软”的原因——美联储将利率保持在高位，叠加美国持续推高赤字，导致无风险收益率持续走高。这也使得财富积累更加扎实的投资者获得源源不断的现金流，而在几年前低利率、乃至零利率时期，更多的储蓄并不会带来显著差异的回报。

　　根据美国银行的数据，在这样的财富趋势下，现在美国的消费数据中非常大的一块都要靠“婴儿潮一代”以及他们的长辈来消费。与此同时，美国的80、90后已经开始减少支出，的违约率也开始上升。

　　那具体到行业板块呢？

　　美银认为，按照美国中老年人的消费习惯，健康保健和板块是最有可能受益的。家装板块也有可能得益，因为“婴儿潮一代”的寿命较以往变得更长，同时在当前按揭利率处于高位的状况下，换房就意味着放弃之前锁定的便宜按揭利率。

　　反过来看，诸如时尚电商、服饰零售品牌这样严重依赖年轻人消费的行业个股，现在正面临强劲的逆风。

　　美银也援引AARP的数据称，邮轮业务也是比较偏重于“婴儿潮一代”的业务，接近4成的旅客来自于这个年龄范围。对于50岁以上的美国人来说，旅游也是可选消费中排名比较靠前的事项。事实上，这种逻辑已经出现在股市中，即便过去三个月股市重回震荡，但标普500酒店、度村和邮轮公司指数年初至今的涨幅仍接近30%。

　　除此之外，美银也提到了美国运通，与其他公司的区别是，年长美国人更喜欢用他们家的服务。

　　质疑的声音

　　对于这种策略，华尔街也传出了一些“刻舟求剑”的质疑，特别是忽略了财富的代际传承这一条件。

　　纽约Bone Fide Wealth的总裁Douglas Boneparth指出：“专注于老头子们喜欢的东西，而忽视年轻人。我认为这种做法是滑向冰球，而不是冰球要去的地方。从长期投资的角度来看，如果美国年轻人会拿到显著的财富转移，为何不去了解他们的偏好和消费习惯呢？”

　　虽然有争议，但至少目前为止，美国银行依然认为婴儿潮一代的资产和支出足以维持消费数据。这家银行的经济学家已经放弃了此前有关经济衰退的预测，现在对消费支出和股市的广泛前景持有更加积极的态度。

　　Kwon表示：“现在每个人都在讨论消费者存款在减少，但它们仍是疫情前的两倍，这还只是故事的一部分。你必须看看整个情况，整个资产负债表——消费者的资产负债表看起来依然很惊人。”